无论何时配置美元都不为晚

美元指数的上涨,让全球投资者都增加了对美元类资产配置的需求。今天想要讨论的问题是,不管美元处在任何一个市场周期,其实都有配置的价值,也就是说,美元类资产将成为全球投资者的标配之一。

美元涨的基本逻辑是明确的

为什么这么说呢?

让我们来看看美国经济的基本面,也就是美国经济为什么在全球经济低迷的环境中率先于其他国家复苏。可以从几个主要的原因来分析一下:

 首先,根据近期的数据,美国居民个人消费支出处于趋势回升中,消费支出的回升将是美国经济继续回升的主要动力。而支撑美国高消费率的主要原因即是美元的货币霸权地位。回顾过往的历史, 1980s开始,美国出现“去工业化”迹象,制造业陆续转移到劳动力资源充裕的发展中国家生产,并以进口的方式将产成品运回国内。

 其次,随着2008年美国宽松货币政策,美元开始贬值周期。传统制造业回流,提升国内生产与出口,就业与消费。以机器人代替传统劳动力为代表的“第四次工业革命”,将引领美国经济进入新一轮增长。

另外,从人口结构的角度来看,美国消费力持续旺盛,与日本不同。美国的人口数量一直保持正增长,2014年人口自然增长为0.77%,并没有出现过日本2004年后的人口负增长现象。这一点,甚至比处于老龄化社会趋势中的中国还要有韧性。

大家知道了美元有相对更强的基本面支持,那美元的稳定性如何呢?

基于美国的经济基本面,美元作为储备货币、美元的国际支付功能,这同时也决定了美元币值相对于其他货币来说,在未来一段时间是相对较为稳定的。同时在经济衰退期中,“避险”情绪导致了美元指数的走强使美元被动升。

所以简单说,目前的情势,一方面是由于人民币走弱造成的,但更大程度上,是因为美元走强导致的

投资者配置美元资产,是因为能够通过跨区域的资产配置,获取优质资产,来规避单一市场的系统性风险,对冲汇率风险,并获取相对稳健的投资收益。

1980年以来美国有过5次加息周期,分别是70年代初,70年代末80年代初,80年代末,90年代中后期,2004-2006年。可以看到,这5次加息周期中,只有两次导致美元明显升值,另三次加息周期中,美元反而出现贬值。所以,不能以美元加息作为美元升值的唯一条件,而因看到加息背后的条件,即GDP增速稳步增长、消费者信心指数的复苏、价格水平稳定在2%,失业率稳步下降,美元加息短期内对资本市场是会有负面影响的。

无论何时配置美元都不为晚

配置美元的核心意义不是外汇投机,是优化客户的资产配置

美国是一个相对成熟的金融投资市场,通过优秀的投资机构能够帮助投资者获取更多的优质资产,来获取更稳健的长期投资收益。

比如,就长期业绩而言,美国股市表现相对于中国股市来说更趋稳健。虽然标普500 指数也存在涨跌,但总体趋势向上,近年来的波动率也一直维持在15% 以下。与之相对的,中国股市自2006年以来分别经历了两次大牛市,但随后都出现了大幅下跌,很多投资者在牛市中获利,但都因未果断止盈,而导致更大的亏损,而美国股市更具投资性,对中国广大投资者来说是有益补充。

在中国股市过热时入场、崩盘时离场,投资者所获收益远低于市场平均水平,而个人投资者经常会出现这种极端冲动行为。因此,选择进军美国等更具长期投资属性的股票市场,进行全球多元化,对中国投资者来说是有益的。

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