政府推出公共年金，掀起一片年金热。以公共年金的常用假设，65岁投保人一笔过投保一百万元，可得到每月派息$5,800﹙假设是男性﹚，若受保人86岁身故，内部回报率有4%，但是，未必人人都能轻松拿一百万出来买年金，若减少投保额，年金额亦会更少，未够应付生活开支，彷彿食之无味。趁著年金热，保险公司推出「延期年金」产品，主攻在职年轻至中年人，不少保险顾问说，延期年金比公共年金更好，您赞成吗？
个案一﹕早前，有线财经关于年金报道，报道指「坊间的延期年金可以做到﹙公共年金的﹚『同样效果』，再引述一名保险顾问的见解﹕『男性30岁年轻人，每年投保$15,000多，到65岁时，同样可以得到约每月$5,800年金收入，之后，加上红利非保证收入，有机会将来每月可得更高年金收入，直至100岁，而受保人整体供款仅55万。』」
个案二﹕我们再以下面的图表，了解年金的市场推广资料。保险顾问可能会这样告诉您﹕「30岁开始供款，每月供款$930，总供款39万，但到65岁，每月入息$5,949，与公共年金相若；基于红利滚存，每月入息会逐步上升，到84岁，每月入息更超过万元。」
从上述个案，延期年金的供款额低，预期入息亦较高，但是，这足以证明延期年金比公共年金更好吗？笔者认为，消费者起码需留意以下几点﹕
盲点一﹕时间是有价值的，并不是免费
供款滚存涉及时间，时间本身不应被视为免费的。正如一般大企业，当衡量一个投资项目的回报时，会考虑回报额，及投资的时间价值﹙time value of money﹚，因此，大企业会计算投资项目的内部回报率﹙IRR, Internal Rate of Return﹚，它能反映整个现金流﹙cashflow﹚于整个投资时期的年度化回报率。同样道理，当比较年金或储蓄人寿产品时，您亦要了解产品的IRR。
盲点二﹕保证及非保证入息，必须分清楚
作为退休规划的年金产品，保证入息尤其重要，无人希望为退休生活增添不稳定性，红利等非保证入息，究竟能实现几多，现在难以预测。所以，我们不能单看预期入息，更要了解保证及非保证入息的比例。根据上述个案二，30至64岁供款﹙即35年供款期﹚，每月供款$930，65至84岁派发年金﹙即派息期20年﹚，84岁的预期入息$10,217，我们可以计算出该产品的﹕
保证入息 VS 非保证入息比例﹕
保证入息﹕$567,226 (30%)
非保证入息﹕$1,308,276 (70%)
84岁的保证内部回报率 (IRR) : 1.3%
84岁的预期内部回报率 (IRR) : 5.4%
盲点三﹕延期与即享年金，橙与苹果的比较
延期年金与公共年金本质上明显不同，公共年金属于「即享年金」，两者的销售对象、现金流﹙cashflow﹚截然不同，难以同类比较。对于30至40几岁的读者，若您现在想买年金，公共年金根本不是您可选择的范围，要拣您亦只可以拣延期年金，较合理的做法是，设定相同处景﹙开始供款、供款期、入息期﹚，再比较市场上的延期年金的保证及非保障IRR。
如果您正为60几岁的父母筹谋应否买公共年金，可留意市场上的「即享年金」，但选择不多，若扩大范围，就以超短供款期后即派息的年金产品作比较。不过，私营市场上可以终身派息的年金产品并不多。
公共年金的主要卖点是对冲长寿风险，为投保人提供终身定额收入；如果您希望资产增值、抗通胀、短期获利离场等，您需要寻求其他的投资工具。公共年金不能满足所有愿望，亦不应是投资组合中的唯一。
