香港保险真的成为资产外流的渠道吗？

年初笔者曾经提醒对于外储通过香港保险产品外流要理性对待，不必用外汇管制的行政权力手段过度干预。当时主要是针对中国外管局今年2月表示，将对通过中国银联发行的信用卡购买金融产品实施每次5000美元的上限限制。这个限额执行半年来效果平和，说明中国外管局尽量少采取行政权力手段一刀切限制的政策意图表示。

对于这个政策，报道说没能遏制住外储外流，而笔者看效果是非常好的。今年上半年香港新业务价值增长60%，至5.37亿美元，并指出“来自中国内地客户的新业务大幅提升”。这其中怀疑通过购买香港保险是其中之一。但是，细细分析虽然增幅不小，但是绝对额仅仅5亿多美元，根本不算什么。因此，中国外管局通过设定信用卡透支限额的做法是有效果的。

通过购买香港保险一定程度带来外储流出的现象是不可避免的。客户使用人民币购买香港保单—用保单作为抵押申请美元计价的贷款—也可以把这些产品套现为外币—带来对中国外储的需求与外流。我们同样不回避一个客观事实是，面对中国经济放缓、股市波动和人民币不断贬值，在中国内地的企业和个人日益寻求将财富转移出境。自中国在去年8月开始让人民币贬值以来，香港的离岸保险产品成为流行的持有个人财富的“避风港”。但是，无论如何都应该理性看待这一现象。

必须站在开放经济的高度看待内地居民企业或投资者购买香港保险问题。从内地企业居民资产配置来分析，全球化配置资产是大势所趋，而香港又是配置资产的首选。香港作为国际金融中心，在金融性资产包括金融交易性资产上备受全球投资者青睐包括中国内地投资者。因此，作为内地企业居民配置资产品种之一的香港保险产品是必然选择之一。这种趋势是难以阻挡的，如果采取行政权力手段硬性阻挡，那么必然会逼迫出现地下通道。满足中国企业居民全球化配置资产需要，提供一切便利，中国外汇管理部门应该有这个雅量。

还应该站在中国外汇管理体制改革的高度看待购买香港保险产品。中国外汇管理体制改革的两大任务，汇率市场化改革与人民币自由使用改革都已经非常迫切。人民币自由使用是大势所趋，因此，内地企业居民通过购买香港保险产品试图转移财富到海外的做法只是过渡性的，最终是无论外资与内地企业居民投资与财富都可以不受任何限制、自由往来与进出中国国门。对中国企业居民购买香港保险产品试图转移财富的做法完全不必大惊小怪、大动干戈。

一个时期以来，外汇储备全球第一，成为了中国一个包袱。巨额外储保值增值成为一个难题。一度鼓励藏汇于民政策，一度鼓励企业与居民走向海外投资，消化外储。就目前来说，外储虽有所下降，但仍然是世界第一，保值增值难题未解。应该继续鼓励百姓企业藏汇，投资海外包括投资购买香港保险产品。

对于百姓走向海外投资应该逐步放开每人每年5万美元额度限制。更不应该采取诸如限制信用卡透支额度限制的做法。必须向市场化决定汇率、人民币自由使用的方向迈进。

当然，目前资本财富转移海外的一个深层次原因是中国经济下行压力加大带来的人民币贬值的汇率风险，以及可能出现的金融风险。根源还在中国经济放缓上。但中国经济目前的减速主要是理性回落，是主动调结构转型的结果，是个好现象。同时，中国人口众多、区域差距、城乡差距巨大，发展潜力与动力非常大。仅仅13亿人口要吃要喝要住要行要高水平消费要奢侈享受等的巨大的刚性需求，即使不在财政与货币手段上做任何刺激，经济增速也滑落不到哪里去的。这是支撑一国货币的根本性力量。

因此，对于人民币汇率与人民币自由兑换使用改革一定要加快，不必有任何顾虑的。对中国企业居民境外投资不仅不要惧怕，而且应该给予支持，提供高效便利的服务。