股票、股票基金、派息基金及香港年金有哪些不同？

经常有客户询问股票、股票基金、派息基金及香港年金有哪些不同？如果当退休基金用途的话，应该选择股票基金还是派息基金或者香港年金？

不少退休人士都希望将退休金或强积金，转化为长线收入。假设将港币100万的积蓄，分别投放于常见的退休规划工具，如汇丰、盈富基金、安联收息及增长基金、及香港年金﹙见注1,2,3)，当经历长达10年的时间，大家可以得到多少收入呢？由于安联收息及增长基金、及香港年金推出至今不足10年，所以我们只能由它们推出开始起计，才作比较。另外，在下列分析中，香港年金的受保人为65岁男士。

股票、基金派息难料　香港年金收入有合约保证

在股票的股息收入方面，过去10年，汇丰一般每年派息4次，年度派息总额介乎港币29,043（2020年）至49584（2016,17,18,19年）。至于股票基金，盈富基金每年派息2次，派息总额介乎港币21,517（2011年）至44,282（2018,19年），面对近期经济不景气，今年派息亦有港币40,962（2020年）。两者的派息波幅颇为显著。

在比较的资产中，安联收息及增长基金每月派息，平均年度派息总额最高，即使今年市况不稳，依然派息港币68,638，波幅低于上述股票及股票基金。不过，大家要留意，在过去7年，其年度派息总额由基金成立初期的高位，港币85,798（2014,15,16年），逐年下跌，往后派息走势，值得大家深思。(注意﹕本文提及的安联收息及增长基金的收入，是假设投资者于基金市场购入基金，并非透过投资相连保险购入有关基金)

至于政府加持的香港年金，也是每月派息，对于65岁男士投保，每年派息总额皆是港币69600。因为香港年金的派息额全是保证，即使市况再坏，承保的香港年金有限公司亦需按合约规定，履行派息。所以，在往后的日子，只要受保人依然在世，亦可确保每年得到稳定的收入。但读者需留意，香港年金的收入会因应投保年龄、性别、投保金额而有所不同，详情请浏览香港年金网站。

股票基金派息受市况及政策影响

而股票、股票基金、派息基金的每年收入，是基于资产淨值（NAV）及派息率，两者皆受市况波动及发行公司的政策所影响，所以，它们的派息收入浮动。不少退休人士都期望股票、基金可以赚价又赚息，不过，这的确要考验大家长线的投资眼光。再看汇丰，撇除今年不派息，在2016-19年，仍有不俗的派息额（承上例，每年派息港币49,584），但这几年间汇丰的股价亦大不如前。

至于基金，每个基金的派息策略亦不同，有的赚了钱就再投资、或派息；也有些基金可从资本中支付派息，但这可能令每股资产淨值即时下降，及令用作将来投资的基金资本减少。至于派息基金中的表表者，安联收息及增长基金属于后者，简单说，可以「派本」。

说到派本，不少人都认为香港年金也是派本，与派息基金有何分别呢？无疑，随着香港年金的受保人得到年金收入，其保单的现金价值会越来越跌。那麽，受保人除了食自己的本外，还得到什麽呢？这关乎香港年金的目的，对冲长寿风险。试计一计，65岁男士投保港币100万的香港年金，按合约规定，大概14年多后，便已派完本金。不过，香港年金是保终身的，即使受保人长命百二岁，亦可得到每年港币69,600稳定的年金收入。至于股票、股票基金、派息基金，我们无法计算它们长远的股价、资产淨值，亦无法估计大家几十年后有多少收入。

香港年金不宜早期退保　退休规划须平衡投资

当考虑退休规划时，大家亦要衡量各个理财工具的资金流动性，如需应急，能将资产转换为多少现金。对于香港年金，如果受保人要于回本年前早期退保、或提取部分现金，除非后者涉及医疗及牙科开支，否则受保人可能有损失（提取/ 取回金额少于供款减去已收取的年金）。至于股票、股票基金、派息基金，资金流动性相对地高，但卖出价究竟是高是低，就要视乎当时市况及有关资产淨值。如果大家眼光好，选中优质股、优质基金，资产淨值亦可能持续有增长。

综合而言，上述理财工具各有作用。香港年金胜在保证终身有稳定收入，但资金流动性不高，亦不能升值。相反，股票、股票基金、派息基金的派息及资产淨值较波动，可升可跌，考您眼光，亦看市况，但不能对冲长寿风险。作为退休的理财规划，大家应如何选择？

回首两年前，股市越升越有，有谁估到中美贸易战、反修例风波、新冠病毒肺炎全球大流行，传说中的黑天鹅频频出现，就在这一年间，说来仿如隔世。所以，退休人士应先考虑自己能承受的风险，分清不同理财工具的作用，制定平衡投资组合，不要孤注一掷。香港年金有稳定派息，不受市况影响，风险较低，值得退休人士考虑。但当市道好、面对通胀压力时，大家可能不甘于香港年金的固定收入，所以，在退休组合内，大家仍可量力加入其他投资工具，但要注意潜在风险。笔者期望退休人士透过平衡投资，做到进可攻，退可守，退休无忧！

比较即期年金：主要对象为退休或即将退休人士