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九鼎?香港富通保险?这些您应该了解一下

九鼎难熬,保险难倚。

47亿营收,保险占了32亿元,占比超过68%;净利5.99亿元,保险贡献了5.12亿元。2018年上半年,九鼎集团给出了这样一份尴尬的数据。也就是说,九鼎的私募、证券、公募、P2P等团队,辛苦半年,利润不过8700万元。

最大忧虑在于,九鼎根基不稳。

2018年上半年,九鼎赖以起家的私募投资业务净利仅1.18亿元,甚至不及买来的证券业务九州证券,后者为九鼎集团贡献利润1.68亿元。更关键的是,九鼎投资活动产生的现金流净额连续为-3.35亿元,2017年同期这一数字为-94.28亿元。

对于以私募起家,纵横证券、公募、期货、P2P、保险等领域的金控集团九鼎来说,撑起其85%利润的,竟是根基并不深厚的保险业务,何其窘迫?

金控梦碎,千亿九鼎,已蜕化成一家保险公司?

私募九鼎VS保险九鼎

以私募起家,打造金控帝国,这是九鼎人最初的梦想。

私募寒冬、证券雷潮滚滚,曾经声势浩大的P2P偃旗息鼓,公募、期货存在感渺渺,保险侥幸成为“鸡头”,这是九鼎面临的残酷现实。

10月8日,九鼎投资(600053.SH)宣布转让其所持有的全部保利防务股份,套现1960万元。我们曾在《九鼎过冬》一文中提到,由于囊中羞涩,九鼎投资多次清仓式减持砸盘。一个月过去,九鼎的清仓套现行动在继续。

九鼎的尴尬是,负债节节攀升,资产步步萎缩。

数据显示,2018年上半年,九鼎集团负债694.9亿元,同比增8.2%。

但从2017年下半年开始,九鼎集团的资产不断缩水。当年上半年,九鼎集团资产仍超过1千亿元,下半年已缩水至991.55亿元,2018年上半年,其总资产萎缩至939.79亿元,同比减少7.1%。

九鼎?香港富通保险?这些您应该了解一下

▲九鼎资产变化。

同时,九鼎的金融战线正在收缩。

九鼎旗下的公募、房地产、不良资产经营等业务均亏损上千万元,且规模甚小。

“完全无意于成为一家经营多项金融业务的综合金融公司,更不会做一家所谓的金控集团。”因为业绩滑坡和监管压力,今年3月复牌前,九鼎集团宣布放弃昔日的金控美梦。

6个月后,由于监管和债务重压,九鼎正在谋求出售资产,“金控帝国”彻底幻灭。

“连九州证券这样的优质资产都要卖掉。”一位与九鼎打交道的人士慨叹,“可见九鼎的日子有多难过。”

九鼎难熬,在于这座金融大厦的根基动摇——私募业务麻烦缠身。

2016年,九鼎参投企业有8家成功IPO,2017年有13家。2018年已过去九个月,以私募起家的九鼎却在IPO上颗粒无收,而它面临的麻烦远不止于此。

“监管层正审慎区分对待九鼎参投的IPO项目,”一位知情人士透露,“甚至暂停多起九鼎参投的项目IPO。”

10月初,九鼎参投的车头制药又迎来证监会重点“关照”——60个问题问询车头制药IPO。车头制药曾是新三板龙头药企,九鼎旗下多支基金共持有其12.82%的股份,是“九鼎系”近年来的重点投资项目之一。

就在国庆长假前,车头制药股东、九鼎系基金同创九鼎被证监会立案调查。

九鼎耗费心血打造的“国内首家PE系券商”九州证券,先后踩雷金银岛、奥坤生物等项目,成为“踩雷小能手”,让九鼎集团雪上加霜。

9月28日,九鼎集团合伙人吴强被传开车撞人,起因是九州证券踩雷金银岛,九鼎集团被迫承诺兜底、对九州证券爆雷产品做出三年补偿承诺。

2018年上半年,九鼎集团证券业务上半年营收4.01亿元,净利润1.68亿元,相较去年同期亏损1.06亿元,涨幅达257%,实现逆势翻盘。然而,辛苦半年,不够偿还金银岛项目的2.4亿元资金缺口。

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▲九鼎保险业务贡献。

此消彼长,保险业务成为九鼎的支柱。

2018年上半年,以富通保险为主的九鼎系保险业务营收32.23亿元,占九鼎集团总营收的68.2%,更为九鼎集团贡献了近86%的净利润;5.12亿元的净利,比私募和证券业务的利润总和的两倍还多。

此外,截至今年6月,九鼎集团负债694.9亿元,中富通保险负债337.8亿元,占比48.6%。

曾经的“PE第一股”,已经沦为一家保险公司。保险,能挽大厦于将倾吗?

保险能救九鼎吗?

“200亿的保险资本金,就可能带来1000亿-1600亿的资金。”九鼎创始人吴刚,看到了险资的魅力。

于是,九鼎进军保险业,希望利用险资为投资铺路。

2015年,是九鼎的保险元年。

深谙新金融之道的九鼎,布局保险业务的第一步是拿牌照。

2015年8月14日,九鼎耗费5000万元,收购中捷保险100%股权,拿下保险经纪牌照。

从此,九鼎在保险领域的高歌猛进,不曾止步。

九鼎旗下基金昆吾九鼎发起设立互助保险平台——众惠财产相互保险。彼时,互联网保险的虚火刚刚烧起,2016年6月,互助保险之风刮起时,众惠财产相互保险获保监会批准,成为国内第一家相互保险社。

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▲九鼎保险业务崛起。

当时,最大的宝押在香港富通保险身上。

“九鼎可以通过富通保险获得立足于香港市场的保险金融平台,并依托该平台面向国际资本市场,推进九鼎投资的国际化布局。”2015年8月31日,九鼎宣布107亿港元收购香港富通保险,也将其保险牌照收入囊中。2016年6月,这一收购完成。

2017年,富通保险营收超84亿港元,同比增长24.8%,税后利润9.96亿港元,同比增长63%。为九鼎集团贡献了60%以上的营收和50%左右的利润,成为九鼎系最赚钱的业务之一,堪称惊喜。

随着PE业务每况愈下,证券频频踩雷,2018年上半年,九鼎的保险业务超越九鼎投资、九州证券,成为九鼎集团的支柱。

布局仅3年的九鼎系保险,可能扛起九鼎这杆大旗?

据2018年一季度香港保险业临时统计数据:友邦、保诚、汇丰人寿霸占着香港保险前三的宝座,保费收入分别为447亿港元、396亿港元、221亿港元,对应市场份额21.3%、18.8%、10.5%;反观富通保险,保费收入仅32亿港元,在香港保险市场排在10名开外,市场份额仅1.5%。

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▲九鼎保险负债占比。

立足本土的九鼎,要妥善利用香港的保险资金,也阻碍重重。

富通保险作为香港保险公司,监管更严格,九鼎要将富通的保费收入挪用于投资,需要匹配优质的项目。据中国财经时报网报道,富通保险于九鼎在投资方面关联的仅一项——投资美国地理位置优越的高端地产项目,预期收益高达20%。

外部强敌环伺,自己的布局也十分不顺。

2016年12月,九鼎试图与6家资方共同设立人寿保险公司九信人设,但至今审批未果;而在今年3月到6月,先后两家资方退出。九鼎系人寿保险,很可能胎死腹中,只能眼红中国人寿人保集团的数千亿保费收入。

指望尚且孱弱的保险业务,拯救九鼎,实属不易。

9月14日,同创九鼎质押将6.67%的股权质押给长安国际信托,以获取15亿元的融资;据悉,为了帮助母公司融资,九鼎投资、九州证券、乃至存货等资产,均存在不同程度的质押;而九鼎系,正在谋求出售资产还债。

“九鼎到底有多少债务,其实很难说清。”一位与九鼎集团打过交道的人士透露。

“九鼎要做改进版的伯克希尔·哈撒韦。”2016年底,吴刚坚信九鼎价值应在千亿以上。一年多过去,九鼎集团市值不过118亿元。

只是,吴刚不是巴菲特,九鼎也不是伯克希尔·哈撒韦。

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