升友邦保险(01299)目标价至92元 评级“买入”

大和发表报告,将友邦保险(01299)的目标价由88元上调至92元,重申“买入”评级。

报告表示,友邦2018年首季度新业务价值利润率整体上升,其中内地区的新业务价值继续维持在最高的增长,而香港区的利润率显着扩大,友邦保险仍然是该行首选区域金融股。

大和称,友邦保险在今年首季的新业务价值优预期,按固定汇率计算同比上升20%,稳定的业务质量有改善,主要市场,尤其是中国,香港和新加坡,透过地理组合的变化,中国区的增长远高于集团;以及香港区的产品结构变化,新业务价值利润率同比大幅上升9.8个百分点。

报告中提到,香港取得正面的新业务价值,经纪人渠道收入在去年首季的一次性增加,因此基数较高,但由于有利的产品组合,经纪人渠道业务年化新保费(ANP)的下降已被新业务价值高利润所抵销,而去年首季新业务价值激增,主要因为经纪人出售低利润率产品予内地旅客而推动,但是在去年第4季时这一项收入渠道比例正常化至23%,在今年首季将持续,因此新业务价值的利润同比高得多。

而中国地区业务,在今年首季度继续维持新业务价值最高增长速度的地区,今年首季受惠于活跃代理商数量增加和生产率提高的带动,该行相信友邦在中国将提高渗透率,虽然市场忧虑友邦保险在中国的可持续、强劲的增长,但该行认为可以从监管变化中得益。大和将友邦2018年新业务价值增长(按固定利率计算)上调至27.8%,因此也上调目标价。

截至5月7日10:29,友邦保险跌0.29%,报67.8港元。

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  1. 文章链接:https://www.hkinsu.com/company/aia/9588.html
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