从A股到人民币皆前景承压 美元强势和中国紧缩预期蚕食吸引力

去年中国率先从疫情中走出,本地股市和人民币等市场都备受鼓舞;今年经济增长势头愈发强劲,中国金融资产却遭抛售。究其原因,美国经济复苏带来的美元和美债利率走高,叠加中国政策收紧预期,正蚕食中国资产的吸引力。

美债收益率升破2%预期浓厚;中国PPI大涨,亦引发收紧猜测

部分机构料人民币年内将触6.8;澳新银行称国债收益率本季或达3.6%

彭博数据显示,经济学家预计2021年美国经济增长5.8%,势创二十多年来的最快增速。尽管美联储最新的会议纪要显示仍将维持宽松,但美债收益率升破2%的预期日益浓厚,吸引资金回流并推高美元。另一方面,中国经济也在稳步复苏,随着3月份PPI超预期大涨,高层表示关注物价稳定,政策收紧预期可能增强。

这些担忧已经部分反映在中国各个市场中:A股的沪深300指数抹去了春节前11%的涨幅;人民币兑美元在本周企稳前已经连跌七周,悉数回吐年内涨幅;10年期国债收益率在3.2%的高位附近震荡,3月份也出现了境外机构两年来首度减持中国国债。

“最关键的不是对中国经济不看好,而是对美元的看法发生了明显的变化。”德国商业银行资深市场经济学家周浩在采访中表示,美国经济在未来两年强劲复苏是可预期的,这对于新兴市场会造成虹吸效应。

股市蒙阴影

再通胀担忧之下,中国股市卷入全球“杀估值”漩涡,年初A股高歌猛进的行情在春节之后戛然而止,以贵州茅台为核心的白马股股价一度跌去20%-30%。近日美股已重拾升势并屡创新高,A股却仍欲振乏力。

“货币政策边际收紧意味着投资者的风险偏好将很脆弱,股票市场短期的参与度和成交量将更不活跃。”瑞银中国策略主管刘鸣镝表示,最近行业和主题的轮换在加速,但是表现并不持续,市场缺乏适合中长期投资的主题。“如果各行业龙头公司的估值再跌去20%,将变得很有吸引力。”

从A股到人民币皆前景承压 美元强势和中国紧缩预期蚕食吸引力

“所有的亚股都面临风险,中国也不能幸免。”汇丰银行亚洲股票策略主管Herald van Der Linde说,全球债券收益率攀升,同时亚洲公司的盈利周期见顶,这些都在短期对亚股构成下行压力。不过今年晚些时候如果债券收益率见顶回落,将对股票提供一些支撑,可能年底指数将稍微走高。

他称,考虑估值因素,中国互联网公司股票还有进一步下跌的风险,而金融和原材料等价值行业相对看好。

人民币短线承压

人民币持续数月的上涨在今年2月告一段落,随着美债收益率走高带动美元反弹,人民币兑美元也抹去年内涨幅,回到6.55-6.60区间震荡。考虑到分红购汇等季节性因素,人民币通常在二季度走弱,这意味着短线压力更强。包括法国巴黎银行和德国商业银行在内的机构都认为,人民币兑美元年内将跌至6.8甚至更弱。

“市场仍预期美债收益率将升破2%,这会把亚洲的美元空头都晾在沙滩上。”AxiCorp全球首席策略师Stephen Innes说。他认为目前6.5-6.6是中国央行的舒适区间,他正和市场所有人一样等待美元的下一个方向。

从A股到人民币皆前景承压 美元强势和中国紧缩预期蚕食吸引力

随着美国经济复苏,中美利差收窄,人民币年迄今的走势呈现出与2018年同期相似的轨迹。

不过面对人民币的调整,前外汇局官员称此为“正常、健康的调整”,或显示监管姿态的放松。监管也正继续拓宽资金流出渠道,除了加速发放QDII额度,近期中国外汇局还宣布优化个人经常项目下外汇业务,为个人购汇提供更多便利化。

债券收益率或二季度登顶

中国十年期国债收益率春节后迅速攀升逼近3.3%,尽管3月以来有所回落,仍在3.2%附近高位徘徊。今年3月境外机构减持了约165.1亿元中国国债,结束此前连续24个月的增持。

从A股到人民币皆前景承压 美元强势和中国紧缩预期蚕食吸引力

“随着中央和地方政府加大债券发行,以及通胀率继续走高,中国的政府债券短期仍有下跌的压力。”渣打银行中国宏观策略主管刘洁在采访中指出,同时在地缘政治风险上升的情况下,中国的货币政策将保持相对紧缩。

澳新银行中国策略师邢兆鹏则表示,随着副总理刘鹤在国务院会议上强调物价稳定,通胀再次成为政策焦点,但预计中国央行不会马上对最新的数据做出反应;3月份PPI大涨,进一步巩固了澳新银行对中国10年期国债收益率在第二季度攀升至3.6%峰值的预期。

  1. 文章链接:https://www.hkinsu.com/haiwai/finance/25924.html
  2. 文章标题:从A股到人民币皆前景承压 美元强势和中国紧缩预期蚕食吸引力
  3. 本文由香港保险公司代理人或者经纪人发布,不代表网站观点与立场,如需转载,请添加文章链接。
  4. 想要咨询香港保险、澳门保险、香港理财、香港银行开户,请按页面上的联系方式与我们取得联系

发表评论

登录后才能评论