面对人民币贬值 我们应该如何应对?

近期随着中美贸易战的加剧,以及9月底美联储加息,人民币又开始新一轮的贬值,上周创下2017年以来的最差表现,美元兑人民币一度升值6.94附近,那么面对人民币贬值,我们应该如何应对呢?

年初时,许多投行预测,人民币汇率年底见6,也有说5的,现在看来错得离谱。

即便没有贸易战,这样的观点也很危险,看过82年、97年那几场灾难的人,应该在2018年的早春,嗅到明显的危机。

许多大是大非上,需要的不是精明,而是常识。

因为,这一轮美元走强周期,没走完,人民币怎么可能走强?

面对人民币贬值 我们应该如何应对?

下图是历史美元汇率大涨,对应利率的上升,按下半年二次,明年三次的升息节奏,美元汇率仍没有释放完上涨的动能。

只要美元升息不止,美元汇率走强不止;

面对人民币贬值 我们应该如何应对?

本轮人民币汇率走贬快速,不同往期,有二大不同:

第一个层面:中美经济冰火二重天:汇率是二国经济对比,去年减税后,美国经济上了快车道,消费处于历史高位,PMI、ISM等一大堆英文指标,都在峰值,连失业率也降到1969年最好水平。

中国经济转型,许多历史问题浮出水平,比如高房价,现在慢慢转向高房租,后者对经济影响更大,对于有活力的大城市,意味着生活成本大幅上浮,人才无法驻留,高房租迫使人才流向生活成本更低的城市,从而导致资源错配,于经济长期不利。

加之近期严监管、去杠杆、资管新规,都是大剂量、大手术,市井一片惊慌,融资节奏被老师傅的快拳打得眼冒金星,生不如死。

七月刚公布的经济数据,沿袭六月《凉凉》曲风,丝毫没有今年酷暑的热度。

经济三驾马车:消费,七月环比下跌0.2%。只有8.8%,钱那里去了?“六个荷包”付首付的理论也许能解释:高房价的“挤出效应”无处不在。

出口方面:在贸易战背景下,能维持原状,已经不错。

投资方面:1-7月份,同比增长仅5.5%,创19年新低,传统“三驾”马车,累倒了“二驾”,最后一驾马车“消费”的动力也在衰竭中….有人提出消费降级,7月房价又开始抬头,再这样下去,消费降级也不是不可能出现。

税收方面:美国减税,公司税从35%降到20%,个人的税收明显下调,总规模达1.4万亿美元,历史上,减税都带来GDP的大幅提升,所以尽管税率减少,但因为蛋糕做大了,反而大家受益,政府还有赚。(下图是美国历史上二次减税对GDP的影响)

面对人民币贬值 我们应该如何应对?

而中国的税收,1-7月累计,“涨势喜人 ”,没二位数的增长,都羞于见人:

1. 国内增值税38902亿元,同比增长14.9%。

2. 国内消费税7773亿元,同比增长16.2%。

3. 企业所得税29197亿元,同比增长13.4%。

4. 个人所得税9225亿元,同比增长20.6%

…….

算是唯一靓丽的数据,但这些数据背后,是不是一种更深的隐忧呢?不给老母鸡下饲料,养壮它,以后怎么会有更大的金蛋呢?这种实体经济下滑,税收大幅上扬的倒挂,是否涸泽而渔?

第二个层面:这一轮人民币之所以快贬,有中美货币政策的因素:

美元升息周期开启,其它国家跟不上,导致美国利率向上,其它国家不跟,结果美元升值,吸引全球资金涌入美国。

全球各个国家,就象人体各个脏器,资金就象血,如果全部流到美国,其它脏器,就可能因失血而死。

对新兴市场影响最大,其经济发展依靠大量外债,一旦美元升息,资金外流,相当于釜底抽薪,经济失血而死。

面对人民币贬值 我们应该如何应对?

近期的阿根廷、俄罗斯和土耳其,无一不是例证,货币贬值,经济颓废,通胀恶化,5月津巴布韦通胀11000%,老百姓用纸币包裹早餐油饼.

土耳其爆发的问题,更深层次是美元升息的结果,这对其它新兴市场国家都是一记响亮的警钟。

中国也是新兴市场国家,“金砖四国之一”(BRIC)

面对人民币贬值 我们应该如何应对?

美国升息,中国不能跟进:二国利差就向着不利中国方向发展,原来人民币高息的优势将丧失殆尽。

年初时,中国十年国债收益率3.915%,美国十年国债收益率2.405%,中国比美国多出1510个基点;现在中国10年期国债为3.617%,美国为2.877%,优势缩减到740点,相当于缩小51%

换句话说,如果美国继续升息,二国利差将进一步减少,由利差围起来的大坝将崩溃,资金有冲动回流美国。

总结:近期中美二国经济体的差异,以及利率政策的不一致,人民币仍有贬值压力。

无论经济对比,还是利率对比,或者中美贸易战的需要,人民币汇率仍承压。

对于普通投资者来说,人民币汇率的避险手段,有以下几种:

一、配置美元:

相对简单,持有美元,人民币贬值,美元升息,双利收益,美元利息和汇率升值收益,但美元利率普遍较低,而且目前换汇额度,以及取现的难度,都是需要考虑;

二、配置海外保险:

海外保险的好处,不言自明,保费低,保障广,选择多,等等,但是金额可能不会太大,出境难度需要考虑周全;

三、配置海外房产:

东南亚,新西兰,甚至美国,近期也做过一些考察,与国内相比,性价比好,而且在全球资金泛滥的情况下,实物是抵御通胀的良药,但需要小心当地法律、税务以及物业处理上的细节。

人民币快速贬值,可能导致更多购汇与海外配置行为,资金的流动性约束可能会越来越紧,如果没有额度购汇,或者购了汇,又怕拿不出来,受到限制,也可以考虑购买人民币标价的黄金,人民币贬值,一般会体现在黄金价格上涨上,形成对冲,这算是曲线救国。

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  2. 文章标题:面对人民币贬值 我们应该如何应对?
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