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每周金融市场回顾及投资策略(10/12/2019)

中美高级别面对面经贸磋商如期重启,在周四首日谈判结束后,特朗普表示进展“非常顺利”,他定于周五会见刘鹤。但是在会晤前夕,形势可谓扑朔迷离:在美国讨论限制资本流入中国的消息传出之际,特朗普政府因新疆穆斯林问题将八家中国科技巨头列入黑名单,并对相关中国官员禁发签证。中国表示对此将予以反击,且越来越无意于广泛协议,而是对达成有限协议持开放态度。NBA也因一条推文在中国市场陷入危机,从侧面反映出两国剑拔弩张的局面。

贸易方面的各种矛盾信号令投资者坐立不安,尤其在周四亚洲时段早盘,金融市场剧烈震荡,美股期货市场更是上演三小时惊魂。美国考虑推出与中国的汇率协议以及有关特朗普将允许部分美国公司向华为供货的报道平复了投资者情绪,对达成部分协议的预期增强,人民币周四一度大涨至7.10一线,当日美元/在岸人民币成为期权市场交易活跃度排名第二的货币对,24小时内执行价为6.95的2个月期权成交价值近6.5亿美元。

英国脱欧最后期限日益临近之际延续一波三折的态势。在英国稍早称几乎不可能达成脱欧协议,并与欧盟相互推诿塞责后,首相约翰逊周四与爱尔兰总理举行了“建设性”会谈,并表示发现一条通往潜在协议的途径。由此带来的乐观情绪推动英镑录得3月份以来最大涨幅。其他方面,土耳其对叙利亚东北部发动军事攻势,造成里拉走势震荡。一艘伊朗油轮在红海发生爆炸后起火,击中它的导弹可能来自沙特,油价涨幅应声扩大。

央行方面,鲍威尔表示美联储将恢复购买美国国债,但强调这不会是量化宽松;短期美债收益率应声走低。其他几位决策者的讲话折射出美联储内部对是否需要进一步降息仍存在分歧,9月份会议纪要也印证了这一点,美联储内部涌现出了关于何时停止降息的辩论。欧洲央行处于同样的境地,会议纪要显示官员们对上个月货币刺激方案的具体内容存在广泛分歧。另有调查显示,全球央行仍有进一步降息空间,不过美联储料不会实施负利率。

热门图表

每周金融市场回顾及投资策略(10/12/2019)

宏观经济

美国9月通胀率低于预期,或为美联储年内第三次降息增添理由

美国劳工部周四公布的数据显示,9月核心消费者价格指数环比上涨0.1%,不及经济学家预估中值。这可能会使美联储更有理由实施三个月来的第三次降息。

德国工厂订单降幅超过经济学家预期,加剧工业滑坡态势

德国8月份工厂订单较7月份下降了0.6%,是经济学家预期的两倍,加剧了已将这个欧洲最大经济体推向衰退边缘的工业滑坡态势。

IMF新总裁预计全球面临经济减速蔓延的严重风险

国际货币基金组织(IMF)新总裁Kristalina Georgieva在履新后的首个重要讲话中描绘了全球经济的悲观远景。她指出,如果经济出现更严重放缓,将需要各种政府协同采取财政刺激措施。她表示,IMF将在10月15日公布的全球经济展望中下调2019年和2020年的增长预期。

香港经济面临衰退,短期复苏前景渺茫 

香港正面临全球金融危机以来的首次衰退,而且随着出现数十年来最激烈抗议活动,当地经济短期内复苏的前景渺茫。

全球债市

创纪录发债近万亿补充资本,中国银行业大力“输血”以支持实体

既要加大信贷投放支持实体,又要出清不良防范风险,中国银行业在多重压力下“补血”动力足,今年发行的补充资本类债券规模攀至历史高位。

推介SOFR挂钩债券,中国银行成为亚洲先行者

随着全球借款人逐渐摆脱丑闻缠身的定价基准Libor,中国银行正在推介与Libor替代利率挂钩的新美元债券。中国银行澳门分行周三为担保隔夜融资利率(SOFR)相关的浮动利率债券定价。根据彭博汇编的数据,这是中国发行人发行的与SOFR关联的首支外币债券。

中国经济富饶的江浙地区违约却领跑全国,资本市场成双刃剑

曾获投资者青睐的富裕地区债券发行人,却成为中国境内债券市场违约的主力军。彭博汇总的数据显示,截至10月8日,江苏和浙江省的发行人今年以来各发生了18起债券违约,成为中国在岸债券市场违约最多的两个省份。

回购市场还会乱套吗?鲍威尔正努力避免问题再次爆发

在美国回购市场9月中旬失控前的大概一年里,已经有持续迹象表明出了问题。利率市场早已养成了“坏习惯”,一到月末或季末就开始波动。不过,美联储主席鲍威尔正在努力避免问题重演。

低利率的蝴蝶效应:台湾国际板债券遭赎回冲击,寿险苦寻再投资出路

美联储今年已两度降息,美国及欧洲公司债发行利率随之明显滑落,随着愈来愈多债券发行人动用提前赎回,七成发行都附有赎回权的台湾国际板债券也受到冲击,主要投资者——台湾寿险业的再投资压力接踵而至。

股市回顾

贸易战风险引发中国科技股“恐高症”,便宜的银行地产股成安全港湾

10月黄金周归来,特朗普政府将中国科技公司列入黑名单,银行和地产股成为A股资金的最新选择。沪深300银行指数和沪深300房地产指数周三双双升至7月底以来的最高位。

美中即将谈判之际投资者坐立难安,期货市场上演三小时惊魂

即使对于一年多来在各种贸易战新闻“狂轰乱炸”下已经变得冷静自持的投资者来说,这也是相当混乱的几小时。关于中美达成贸易协议前景的各种矛盾信号,令标普500指数期货上演了近来最狂野的表现之一。追踪规模24万亿美元美国股市的这一期货在三个小时内四度出现1%以上的波动。

中国股市波动率现已低于美国股市

美国股市的波动率如今已经超过了中国股市。截至上月底,沪深300指数的实际60天波动率下降到了14,而标普500指数为15.6。中国金融市场10月份第一周因公共假日休市。

长生生物退市宣判如期而至,中国重大违法强退第一例为市场敲警钟

去年卷入疫苗丑闻风暴中心的长生生物,在暂停上市7个月后,将成A股因重大违法强制退市第一股。该公司周二发布公告称,深交所决定对公司终止上市,股票自10月16日起进入退市整理期,届满次一交易日,深交所对公司予以摘牌。

对冲基金今年表现上佳,录得2013年以来最佳表现

对冲基金正在加速上涨。根据Hedge Fund Research周一的报告,2019年前三季度,对冲基金平均上涨4.9%,取得2013年以来同期最佳表现。股权策略领涨,其次是资产加权基础上的事件驱动策略。

全球汇市

特朗普盼望美元走低,中美“迷你”贸易协议或正中其下怀

如果美国和中国最终真的就贸易问题达成范围较小的协议,美国总统特朗普或许会对市场反应感到高兴,因为分析师们预计,届时美元将会走低。

中美汇率协议前景推动人民币走强,贸易谈判信息流牵动市场神经

中美可能通过有限协议的方式就贸易战达成初步妥协,且其中有望包括汇率协议。利好消息为人民币打入强心针,周四亚洲早盘境内外汇率双双大涨;至下午外交部发布会后,人民币回吐部分涨幅。

中美汇率协议可能性引发对冲,期权市场6.5亿美元防范人民币上涨风险

面对美国与中国达成汇率协议的潜在可能,外汇交易员开始为人民币升值的可能性未雨绸缪。美国证券存托结算公司(DTCC)数据周四显示,过去24小时内成交价值近6.5亿美元、执行价为1美元兑6.95元人民币的2个月期美元/在岸人民币期权。这使美元/在岸人民币成为当日期权市场交易活跃度排名第二。

摩根大通将日元视为仅存的“廉价衰退对冲货币”

在美国经济放缓的迹象以及贸易摩擦迟迟未决的影响下,日元成为成本最低的全球衰退对冲货币。摩根大通的策略师们认为,日元的实际有效汇率比其20年平均水平低了15%,这使其比美元和瑞士法郎等其他避险货币更具吸引力,并补充称他们还没有得出衰退即将到来的结论。

土耳其国有银行据悉卖出美元以支撑里拉汇率

随着土耳其部队跨越边界进入叙利亚,准备发起全面进攻,里拉回吐涨幅;土耳其国有银行通过卖出美元支撑汇率的努力面临考验。

全球央行

美联储主席鲍威尔重申美国经济处于“好状态”,尽管风险仍存

美联储主席杰罗姆·鲍威尔重申,尽管存在一些风险,但美国经济状况良好,美联储的任务是让经济保持这种状态。

韩国央行行长在利率会议前对未来增长的信心降低 

李柱烈在国会表示,对于2020年经济增长达到央行2.5%的预期,他并没有更多信心。

经济放缓重压之下,新加坡金管局势将加入全球政策宽松浪潮

随着全球经济放缓继续拖累依赖出口的新加坡经济,新加坡央行可能会三年多来首次放松货币政策。彭博调查的经济学家中多数预计,新加坡金管局下周一将把汇率区间的斜率降低50个基点,这意味着新加坡元会以更加平缓的步伐升值。

高盛: 特朗普的推文的确影响了市场对美联储政策的定价

根据高盛集团的分析,唐纳德· 特朗普总统关于贸易的推文,对 美联储政策的市场预期有时候会产生了可观的影响,但他批评美联储的推文影响不大。

公司消息

汇丰据悉料因出售法国零售业务和控制招聘而缩编数千人
据知情人士透露,汇丰出售法国零售银行的计划可能导致雇员规模缩小至少4,000人。加上不再填补因员工离职而产生的部分空缺岗位,以及涉及整个集团的人员精简计划,人员总数可能在23.8万人的基础上减少多达1万人。

卖空者瞄准的秘密中国大亨张振新去世,集团成立临时危机管理工作组

中国的秘密大亨,被空头列为做空目标的香港上市公司中新控股最大股东张振新上月于伦敦去世。根据香港交易所的声明,张振新9月18日在伦敦去世。《南华早报》报道称,张振新的死亡原因是多器官衰竭、酒精依赖和急性胰腺炎。

香港交易所放弃伦敦证交所收购要约,业务重心重新回到亚洲市场

香港交易所周二表示不会继续推进对伦敦证券交易所集团的296亿英镑(364亿美元)主动收购要约,交易所行业的又一宗跨境交易就此宣告失败,这家亚洲交易所成为欧洲与中国纽带的雄心也因此而终结。

港交所不再推进收购伦敦证交所的交易,银行家的难题迎刃而解

最近几周,对于是否支持香港交易及结算所有限公司收购伦敦同行的交易,银行家们面前摆着一个艰难的抉择。最终,在很多人做出决定前,这笔交易无疾而终。

大宗商品市场

贸易战旷日持久,中国央行连续10个月增持黄金

中国自去年12月开始扩大黄金储备以来累计增持了100多吨黄金,在各国央行纷纷增持这种贵金属之际,巩固了其作为主要官方积累者之一的地位。

中国不锈钢巨头据称助力推动LME镍库存上周创纪录降幅

知情人士透露,中国青山控股集团是上周伦敦金属交易所(LME)的镍库存创纪录最大降幅背后的主力之一。他们表示,青山集团在迫在眉睫的印尼镍矿原矿石出口禁令之前采购镍,是为了确保供应。

金价涨势遇阻瑞银信念不改,直呼“为什么不拥有黄金?

即使在最近几周涨势停滞之后,全球最大的财富管理公司瑞银仍保持着对黄金的信念,认为美联储将继续削减借贷成本,负实际利率将吸引需求,黄金则有助于平衡投资组合。

摩根士丹利:随着市场紧张态势缓解 铁矿石价格将跌至70美元

摩根士丹利认为,随着中国钢铁产量下降以及矿山供应扩大,铁矿石市场余下的紧张态势到明年年底都会消失。该行预计铁矿石价格将跌至每吨70美元。

OPEC+将尽一切努力防止全球经济疲软之际油价再次暴跌

石油输出国组织(OPEC)秘书长Mohammad Barkindo表示,OPEC和包括俄罗斯在内的盟国将“尽一切努力”,防止全球经济疲软之际再次出现石油价格暴跌。

分析评论精选

NBA陷入政治漩涡,布鲁克林篮网或变成最受中国欢迎的球队

一个人发的推特可能让另一个人如获至宝。休斯顿火箭队总经理莫雷支持香港示威者的推文虽迅速删除,但掀起的狂风暴雨吞没了这支球队和整个NBA,但与此同时另一个俱乐部做好了赢得热爱篮球运动的中国人芳心和荷包的准备。

经济学家担心现代货币理论正在华盛顿占上风

商界经济学家周一在就现代货币理论(MMT)展开辩论时表示,美国的预算赤字和债务料继续增长,因为总统特朗普及其民主党竞争对手均希望利用低利率环境为更多支出筹措资金,这实际上也是在欣然接受某种形式的MMT。

特朗普的推特减少提及中国,美国股市喜闻乐见

自特朗普走马上任以来,其提及中国的推特对标普500指数来说往往是坏消息。好消息是,他有关中国的推文减少了。

在中国影子银行的最暗角落一场违约风暴正悄然酝酿

一直提防着中国再受金融冲击的分析师们,将目光转向庞大的影子银行体系中监管最为缺失的一处角落。所谓的第三方财富管理平台成为焦点。

未来一周重要经济数据、事件一览

美国的零售数据和中国的贸易及经济运行数据或可进一步体现出贸易战的影响。国际货币基金组织和世界银行将举行会议讨论经济和金融形势,IMF将公布最新的《世界经济展望》报告。英国脱欧最后期限日益临近之际,欧盟领导人将在布鲁塞尔举行为期两天的峰会。韩国央行将公布利率决定。

在数十年来最激烈的抗议活动令香港经济面临衰退风险之际,香港立法会将于10月16日开始2019-20年度会期,行政长官林郑月娥将宣读年度施政报告。

第三季度财报季将拉开帷幕,摩根大通、花旗集团、高盛、摩根士丹利等美国大型银行和金融机构将率先登场,而强生、可口可乐、台积电等公司也将发布业绩。

10月14日周一
08:00:新加坡第三季度GDP初值同比(预估为增长0.2%,前值为增长0.1%)
17:00:欧元区8月工业产值环比(预估为增长0.3%,前值为下降0.4%)
10月14日:中国9月贸易余额(美元)(预估为顺差347.5亿美元,前值为348.4亿美元)
10月14日:中国9月出口同比(美元)(预估为下降2.8%,前值为下降1%)
10月14日:中国9月进口同比(美元)(预估为下降6%,前值为下降5.6%)
10月15日周二
08:30:澳大利亚央行10月议息会议纪要
09:30:中国9月居民消费价格同比(预估为上涨2.9%,前值为上涨2.8%)
09:30:中国9月工业生产者出厂价格同比(预估为下降1.2%,前值为下降0.8%)
12:30:日本8月工业产值终值环比(初值为下降1.2%)
16:25:圣路易斯联储行长James Bullard在于伦敦举行的彭博会议上讲话
17:00:德国10月ZEW投资者预期指数(前值为-22.5)
17:00:欧元区10月ZEW投资者预期指数(前值为-22.4)
10月16日周三
09:00:韩国央行利率决定(经济学家预期降息25个基点)
20:30:美国9月零售销售环比(预估为增长0.3%,前值为增长0.4%)
21:00:英国央行行长卡尼参加IMF会议小组讨论
10月17日周四
02:00:美联储褐皮书报告
08:30:澳大利亚9月就业人数增减(预估为增加1.5万人,前值为增加3.47万人)
16:30:英国9月零售销售环比(前值为下降0.2%)
20:30:美国9月建筑许可年率(预估为1340k,前值为1419k)
20:30:美国9月新宅开工年率(预估为1320k,前值为1364k)
20:30:美国上周首次申领失业救济人数
21:15:美国9月工业产值环比(预估为-0.1%,前值为0.6%)
10月18日周五
04:20:纽约联储行长John Williams讲话
07:30:日本9月核心消费物价同比(预估为上涨0.3%,前值为上涨0.5%)
10:00:中国9月不含农户固定资产投资年迄今同比(预估为增长5.5%,1-8月增长5.5%)
10:00:中国9月工业增加值同比(预估为增长5.0%,前值为增长4.4%)
10:00:中国9月社会消费品零售总额同比(预估为增长7.8%,前值为增长7.5%)
10:00:中国9月调查失业率(前值为5.2%)
10:00:中国第三季度GDP同比(预估为增长6.1%,前值为增长6.2%)

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