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美联储升息对香港保险持有人的影响,利or弊?

美国央行近期加息的可能性正变得愈来愈高,对美元利率变化比较敏感的美国短期国债价格已经开始反应这种加息预期了,美国短期国债价格开始微微下跌,与此同时短期国债的收益率开始上升。

下图即为我们在交易美国国债之时,各种期限美国国债收益率:

1年期美国国债收益率为0.83%
     2年期美国国债收益率为0.97%
     10年期美国国债收益率为1.85%

由于美国国债为低风险、高流动性的安全资产,因此很多投资机构或投资人都会投资美国国债,例如,美国几个科技巨头就持有过千亿的短期美国国债。

其他资产风险水平都是以该资产与美国国债收益率的差值为参考指标,在正常市况下,银行间同业拆息水平仅比美国国债收益率高出0.2~0.5%,这亦称为“泰德利差(TED spread)”。当银行业间同业拆息与美国国债收益率高于这个波动区间,且差距逐渐拉开之时,就意味着市场正在和可能发生恐慌。如2008年美国次贷危机最恐慌之时,银行间同业拆息与美国国债收益率的利差达到了4.5%,因此在市场恐慌之时,美国国债就是最安全的投资选项之一。

香港保险公司通常会投资10年期美国国债,如果美国再次加息,10年期美国国债收益率会上升,香港保险公司的国债投资会获得更高的利息收入,香港保险公司亦才会为其保单持有人派发更高红利。

与此同时,随着美元利率的上涨,已泡沫化的美国股市更有可能会下跌,而股市的下跌会让香港保险公司获得股票市场的投资机遇。通常美元利率处于高位,而美国股市处于低位之时,香港保险公司的保单持有人未来获得高额红利的几率会更高。

美国加息会让人民币加速贬值

由于美元再次加息,中国内地又会再次面临资本外流问题,因此人民币兑美元会再次出现明显的贬值。中国内地家庭和企业正愈来愈有意愿在香港这样的离岸市场囤积美元资产,而香港保险产品被中国内地家庭追捧就是一个例证。

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