上一篇我们介绍过：香港年金保险：哪种年金保险适合您？接下来我们来分析香港年金保险的回报，看看相比储蓄险，年金的回报怎么样？提起年金，很多人第一个考虑是回报是否吸引，反映大众对年金产品存在一定误解。
若你的目标是追求回报，年金可能不是一个合适的选择
风险和回报通常呈正向关係，这是理财的基本概念。作为一种退休保险产品，年金风险一般较低，回报亦相对较低。年金的主要作用是提供长期的退休收入保障，应对长寿所带来的财务风险。年金不是投资产品，所以不应纯粹以回报角度考虑投保与否，更不适宜与股票、债券等投资工具作直接比较。
但是，这并不代表不用考虑年金的回报率。首先，年金是长期保险产品，资金被长期锁定，若年金的回报率低于通胀率(香港过去10年平均每年通胀率约为3%)，资金购买力便会被长期蚕食。此外，当我们比较不同年金产品时，回报率亦是重要考虑因素之一。
回报表述花多眼乱，最终得看「内部回报率」(Internal Rate of Return，简称IRR)
假设有两项年金产品， ABC年金计划的宣传资料显示总回报大幅高于投入的保费，例如达300%；而XYZ年金计划则提供特别红利及期满奖赏，两者均看似十分吸引，消费者应如何比较?
总回报、红利、奖赏或许看似吸引，但却没有反映时间因素。假设投入相同的本金，一年后派发1万元，跟十年后才派发1万元相比，虽然两者都是获得1万元，但回报率却是完全不同。所以，应把年金的全期保费及获派发的年金收入作年化回报计算 (即计算内部回报率)，才可以评估及比较不同年金产品的回报。
内部回报率(Internal rate of return，简称IRR)是一种计算回报的方法。所谓「内部」，是指只计算有关的现金流，包括所有投入的资金（例如保费）、提取的金额（例如年金收入）及时间因素，而不考虑外在因素的影响（例如通胀率）。
香港年金计划「内部回报率」可达4%
政府推动的公共年金「香港年金计划」属终身的保证年金。计划于2018年7月推出，以65岁投保100万元为例，男性及女性投保人每月分别可获保证派发5,800港元及5,300港元，直至百年归老。由于是终身年金，所以没有固定年期，若以65岁男性平均预期寿命约为86岁计算，内部回报率约为4%。若投保人寿命愈长，所得的年金收入便愈多，内部回报率亦愈高，反之亦然。(注: 若往后推出的香港年金计划更改计划条款，例如增加或减少保证派发金额，有关内部回报率亦会随之改变。)
私营年金留意「保证」与「非保证」的派发金额
私营市场方面，年金产品派发的年金收入金额一般分为「保证」及「非保证」两部分。「非保证」顾名思义并不保证，一般受保险公司投资回报、理赔及盈利等因素所影响。在极端情况下，「非保证」部分可以是零。
作为保障退休生活的产品，年金的「保证」派发金额特别重要。「非保证」金额或许看似吸引，但万一不能兑现，可能会令你的退休收入大失预算。所以，消费者应小心分辨年金派发金额中有多少是保证，多少是非保证，特别是一些标榜高回报的产品。
过往，私营保险公司一般没有提供年金产品的内部回报率，但配合政府建议的延期年金扣税安排，合资格的延期年金产品须公布其内部回报率，供消费者参考(有关建议仍待立法会通过，才能生效)。另外，若你比较熟识电脑操作的话，亦可以自行用Excel试算表计算内部回报率，互联网上有不少教学材料，可供参考。
年金率不是回报率
把「年金率」误以为是回报率是一个常见的谬误。年金率一般指每年年金收入金额相对总保费的比率。以香港年金计划为例，65岁男性投保的话，年金率约为7% (即总保费100万，每年约派发7万)，而平均内部回报率则约为4%。
保单息率也不等于回报率
有些年金产品容许投保人不提取年金收入金额，而让其按保险公司不时公布的息率在保单内滚存累积。必须注意有关息率只适用于累积滚存的金额，而且保单息率亦可能随时调整。
年金收入金额按年递增不等同更高回报
有些年金产品提供按年递增的年金收入，例如每年增加3%，以平衡通胀风险。但羊毛出在羊身上，此类产品的保费一般亦会较高，所以并不代表产品的回报一定会较高。另一方面亦可是减低前期的年金收入，而提高后期的派发金额，同样可以做到递增的效果。所以，最终还得计算内部回报率，才能作有效的评估及比较。
最后，消费者应留意回报率不应视作比较年金产品的唯一因素。除回报率外，消费者也应考虑保险公司的信贷风险、服务质素、以及有关年金产品是否符合你的个人需要及负担能力。
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